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10月以來，财说今年一路猛漲的月大游企业受益大宗商品終於踩下刹車，部分大宗商品價格跌幅甚至超過50%。宗商斩下界麵新聞盤點發現，格腰近期跌幅較大的财说大宗商品種類包括動力煤、金屬矽、月大游企业受益黃磷等原材料。宗商斩下

受此影響，格腰二級市場上不少上遊原材料公司股價從最高點回落超過30%，财说而一些中下遊企業近期走勢明顯強於大盤。月大游企业受益

1、宗商斩下動力煤

10月20日，格腰國內主要港口動力煤平均價格達到2317元/噸，财说達到曆史峰值。月大游企业受益近一個月來，宗商斩下國內主要港口動力煤平均價格已經回落至1063元/噸，從最高點下降幅度超過54%。

二級市場走勢方麵，煤炭龍頭陝西煤業（601225.SH）股價自9月以來已回撤超20%。事實上，陝西煤業長協覆蓋率較高，煤炭價格巨幅波動對業績影響相對有限。在三季度煤炭價格遠高於二季度的情況下，公司毛利率僅上升1個百分點。

與此同時，動力煤下遊的火電企業股價也出現回調，火電龍頭華能國際（600011.SH）自高點調整超過30%。盡管火電企業受益於煤炭價格下調，但由於此前火電炒作所謂新能源概念早已透支未來，主題概念熱度的降溫比煤炭價格的下降影響更大。

2、矽產業鏈

金屬矽是今年漲幅最瘋狂的原材料之一，從上半年的1.5萬元/噸以下最高漲至近6萬元/噸。近期隨著電力緊張的緩解，金屬矽跌至3萬元/噸左右。

金屬矽下遊產品主要是有機矽和多晶矽。有機矽主要應用於密封、粘合、潤滑、塗層、表麵活性、脫模、消泡、抑泡、防水、防潮、惰性填充等。有機矽價格在10月8日達到曆史最高的61000元/噸，目前回落至30000元/噸。

有機矽龍頭合盛矽業（603260.SH）2021三季度毛利率達到曆史最高的55%，單季度淨利潤達到26.3億元。但三季度限電限產造成階段性高價顯然難以持續，公司股價自最高點回落37%。

而有機矽下遊的矽橡膠公司近期明顯走強，矽寶科技（3000319.SZ）股價自10月份低點最高反彈了56%。

多晶矽是光伏產業的基本原料，由於光伏景氣度較高，多晶矽價格並未受到金屬矽價格下跌影響，仍處於上漲趨勢。

3、黃磷

黃磷是磷礦石主要下遊應用之一，處於磷化工產業鏈中遊，為高耗能化工品。下遊主要應用於農藥、食品添加劑、鋰電池等。

黃磷主產地是雲貴川三省，前期受限電和環保督察等因素影響，產能受到製約，價格大幅飆漲，最高漲至65000元/噸。隨著電力供應緊張態勢緩解，廠商開工率大幅提升，供給增加，目前黃磷價格已經回調至33000元/噸。

A股中涉及黃磷的公司有雲圖控股（002539.SZ）、興發集團（600141.SH），近期股價均出現不同程度回調。

有行業人士指出，黃磷價格繼續下跌空間已經不大。卓創資訊發布的農資價格指數顯示，黃磷的主要原材料磷礦目前仍處於高位。

天風證券的研究報告則指出，從中長期維度，黃磷產能過剩程度較高，常態年化開工率僅50%左右，短期供給約束促使價格暴漲，若後續逐步恢複常態化生產則供需、價格將恢複再平衡。

下遊的農藥行業部分個股顯然受益於黃磷價格下跌，農藥龍頭揚農化工（600486.SH）股價自10月初反彈20%。

4、燒堿

燒堿是氫氧化鈉的俗稱，世界上生產燒堿的主流工藝為電解法，其主要原料為原鹽。燒堿作為常見的化工原料之一，下遊應用非常廣泛，其主要的下遊行業有氧化鋁、化工、紙漿和造紙、印染和化纖紡織等。其中，氧化鋁是燒堿最大的下遊行業。

在能耗雙控政策下，固體燒堿10月初最高漲至6173元/噸，進入11月份，隨著限電政策陸續解除，廠家開工恢複，目前已經跌至3000元/噸左右。

燒堿行業相關的上市公司有中鹽化工（600328.SH）、氯堿化工（600618.SH）、湖北宜化（000422.SZ）、三友化工（600409.SH）、中泰化學（002092.SZ）、航錦科技（000818.SZ）等。這類公司近期普遍回調幅度較大，龍頭中鹽化工近一個月股價腰斬。

但是，燒堿價格下跌對於下遊氧化鋁行業影響有限，主要是由於鋁價同樣下跌幅度較大，抵消了這部分影響。

5、鎂

鎂是一種輕質金屬，主要用於製造合金和金屬冶煉，下遊終端需求涉及汽車製造、3C產品等。

陝西省金屬鎂產量占中國產量的60%。8月以來，陝西省執行了較為嚴格的能耗雙控政策，鎂錠價格從年初14000元/噸最高漲至71750萬元/噸。近期隨著政策的放鬆，價格最低跌至31500元/噸。

百川盈孚的研報指出，短期內伴隨價格走低成本麵將逐漸產生支撐作用，下遊需求增量不明顯，鎂價將在30000元/噸左右運行。中長期，2022年市場新增產能預計有限，考慮“雙碳”及“雙控”政策的影響，預計價格主流運行區間25000-35000元/噸。

目前A股鎂行業的龍頭是雲海金屬（002182.SZ），有原鎂產能10萬噸，鎂鋁合金產能17萬噸。公司股價從9月高點最多下跌接近50%。

鎂價下跌利好下遊汽車零部件和3C零部件廠商，特別是和汽車輕量化相關的企業近期普遍走勢較強，如旭升股份（603305.SH），文燦股份（603348.SH）。值得注意的是，零部件企業受益於估值較低，近期都有較大漲幅。